中國(guó)證監(jiān)會(huì)各派出機(jī)構(gòu)，各交易所，各下屬單位，各協(xié)會(huì)，會(huì)內(nèi)各部門(mén)：

　　深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，是以習(xí)近平同志為核心的黨中央作出的重大決策部署，是建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的重要任務(wù)。北京證券交易所(以下簡(jiǎn)稱北交所)正式運(yùn)行以來(lái)，創(chuàng)新型中小企業(yè)快速集聚，市場(chǎng)功能穩(wěn)步發(fā)揮。當(dāng)前和今后一段時(shí)期，是北交所規(guī)模發(fā)展攻堅(jiān)期、功能完善關(guān)鍵期、層層互動(dòng)深化期、生態(tài)培育鞏固期。為把握發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步落實(shí)黨的二十大精神和黨中央、國(guó)務(wù)院相關(guān)決策部署，全面推進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展，制定本意見(jiàn)。

　　一、總體要求

　　(一)指導(dǎo)思想

　　以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的二十大精神，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，緊緊圍繞“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的總目標(biāo)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，堅(jiān)持敬畏市場(chǎng)、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風(fēng)險(xiǎn)，形成合力的監(jiān)管理念，按照?qǐng)?jiān)守定位、發(fā)揮特色、錯(cuò)位發(fā)展的要求，緊緊圍繞服務(wù)中小企業(yè)這個(gè)主題，以高質(zhì)量擴(kuò)容為牽引，以優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)為依托，以關(guān)鍵制度機(jī)制創(chuàng)新為突破，全力推進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展。

　　(二)工作原則

　　堅(jiān)持服務(wù)大局。支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，高質(zhì)量建設(shè)北交所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，切實(shí)提升資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的能力。

　　堅(jiān)持系統(tǒng)思維。將健全市場(chǎng)功能與促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展、支持高水平科技自立自強(qiáng)等緊密結(jié)合起來(lái)，助力“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。

　　堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向。聚焦市場(chǎng)建設(shè)難點(diǎn)堵點(diǎn)問(wèn)題，循序漸進(jìn)推出務(wù)實(shí)管用措施，統(tǒng)籌完善基礎(chǔ)制度、健全市場(chǎng)功能，促進(jìn)市場(chǎng)生態(tài)改善和效率提升。

　　堅(jiān)持綜合施策。緊扣市場(chǎng)定位，統(tǒng)籌規(guī)模建設(shè)與質(zhì)量提升、投資端融資端結(jié)構(gòu)優(yōu)化與交易機(jī)制改革、一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展、多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。

　　堅(jiān)持遠(yuǎn)近結(jié)合。把握好改革進(jìn)度、發(fā)展速度與市場(chǎng)可承受度的關(guān)系，立足當(dāng)前、籌劃長(zhǎng)遠(yuǎn)，促進(jìn)形成市場(chǎng)持續(xù)向好的趨勢(shì)，增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力。

　　(三)主要目標(biāo)

　　爭(zhēng)取經(jīng)過(guò)3到5年的努力，北交所市場(chǎng)規(guī)模、效率、功能、活躍度、穩(wěn)定性等均有顯著提升，契合市場(chǎng)特色定位的差異化制度安排更加完善，市場(chǎng)活力和韌性增強(qiáng)，形成北交所品牌、特色和比較優(yōu)勢(shì)，對(duì)新三板的撬動(dòng)作用日益顯現(xiàn);北交所與新三板層層遞進(jìn)、上下聯(lián)動(dòng)、頭部反哺、底層助推的格局初步構(gòu)建，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”效果更加明顯。

　　再用5到10年時(shí)間，將北交所打造成以成熟投資者為主體、基礎(chǔ)制度完備、品種體系豐富、服務(wù)功能充分發(fā)揮、市場(chǎng)監(jiān)管透明高效、具有品牌吸引力和市場(chǎng)影響力的交易所，帶動(dòng)新三板成為創(chuàng)新型中小企業(yè)蓬勃發(fā)展的孵化地、示范地、集聚地。

　　二、加快高質(zhì)量上市公司供給

　　(四)有效改善新增上市公司結(jié)構(gòu)。按照質(zhì)優(yōu)、量適、步穩(wěn)的要求，統(tǒng)籌包容性和精準(zhǔn)性要求，常態(tài)化推進(jìn)北交所市場(chǎng)高質(zhì)量擴(kuò)容，夯實(shí)市場(chǎng)良性發(fā)展和流動(dòng)性改善基礎(chǔ)。促進(jìn)能夠支撐市場(chǎng)深度、體現(xiàn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、具有品牌效應(yīng)的企業(yè)上市，使北交所成為創(chuàng)新型中小企業(yè)運(yùn)用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的重要平臺(tái)。支持地方政府培育輸送優(yōu)質(zhì)上市資源，發(fā)揮好對(duì)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的輻射帶動(dòng)作用。

　　(五)全面提升上市公司質(zhì)量。堅(jiān)持把提高公司質(zhì)量作為重中之重。聚焦北交所市場(chǎng)特點(diǎn)和深層次問(wèn)題，制定提升上市公司質(zhì)量專項(xiàng)行動(dòng)方案，促進(jìn)公司治理能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、回報(bào)能力和信息披露質(zhì)量持續(xù)提升。支持優(yōu)質(zhì)公司通過(guò)再融資、并購(gòu)重組提質(zhì)增效。落實(shí)分類監(jiān)管、科學(xué)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管理念，健全持續(xù)監(jiān)管、信息披露、稽查執(zhí)法和公司治理等方面的特色監(jiān)管制度。

　　(六)優(yōu)化發(fā)行上市制度安排。推進(jìn)全面注冊(cè)制改革走深走實(shí)，切實(shí)便利企業(yè)融資、降低市場(chǎng)成本、明確各方預(yù)期。在堅(jiān)守北交所市場(chǎng)定位前提下，允許符合條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市，推動(dòng)創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合。充分發(fā)揮新三板持續(xù)監(jiān)管優(yōu)勢(shì)和規(guī)范培育功能，優(yōu)化新三板掛牌公司申報(bào)北交所上市的輔導(dǎo)備案要求，優(yōu)化連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。探索建立新三板優(yōu)質(zhì)公司快捷升級(jí)至北交所的制度安排。

　　三、穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新

　　(七)擴(kuò)大投資者隊(duì)伍。加強(qiáng)精準(zhǔn)服務(wù)，提高對(duì)潛在投資者和已開(kāi)戶投資者的吸引力。研究論證結(jié)構(gòu)性優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理要求。引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所市場(chǎng)投資，支持相關(guān)公募基金產(chǎn)品注冊(cè)和創(chuàng)新。允許除創(chuàng)業(yè)投資基金之外的私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其上市前已投資的企業(yè)在北交所發(fā)行的股票。加大力度引入社?；?、保險(xiǎn)資金、年金等中長(zhǎng)期資金。持續(xù)加強(qiáng)投資者教育和服務(wù)，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益。

　　(八)持續(xù)豐富產(chǎn)品體系。高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)北交所政府債券市場(chǎng)，支持北交所推進(jìn)信用債市場(chǎng)建設(shè)。推出公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債。豐富北交所指數(shù)體系，穩(wěn)步擴(kuò)大指數(shù)化投資。持續(xù)開(kāi)展北交所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)、上市開(kāi)放式基金(LOF)、公募不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品研究，成熟一個(gè)、推出一個(gè)。

　　(九)改進(jìn)和完善交易機(jī)制。進(jìn)一步研究特色交易機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)保持合理流動(dòng)性水平。擴(kuò)大北交所做市商隊(duì)伍，允許符合條件的新三板做市商參與北交所做市業(yè)務(wù)。豐富做市商庫(kù)存股來(lái)源。健全北交所做市商評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制。推出盤(pán)后固定價(jià)格交易機(jī)制。推出轉(zhuǎn)融通和做市借券制度，擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍，豐富市場(chǎng)對(duì)沖工具。進(jìn)一步研究降低交易結(jié)算服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。啟用北交所獨(dú)立代碼號(hào)段，提高股票辨識(shí)度。

　　(十)改革發(fā)行承銷制度。改革發(fā)行底價(jià)制度，促進(jìn)提高市場(chǎng)化水平。優(yōu)化新股發(fā)行戰(zhàn)略配售安排，放寬戰(zhàn)投家數(shù)和持股比例限制。

　　(十一)加強(qiáng)多層次市場(chǎng)互聯(lián)互通。穩(wěn)妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉(zhuǎn)板。優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn)，取消進(jìn)入創(chuàng)新層前置融資要求。開(kāi)展新三板與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度型對(duì)接，落地公示審核制度。制定北交所撬動(dòng)新三板發(fā)展的專項(xiàng)方案。促進(jìn)新三板更好發(fā)揮孵化培育功能，切實(shí)提升更早、更小、更新優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的獲得感。全面優(yōu)化新三板市場(chǎng)監(jiān)管基礎(chǔ)制度，完善掛牌、調(diào)層、上市、摘牌全生命周期監(jiān)管流程，形成協(xié)同一致、銜接有序、成本相適的制度安排，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　四、全面優(yōu)化市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)和環(huán)境

　　(十二)更好發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)作用。研究明確資本市場(chǎng)普惠金融執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，建立健全考核評(píng)價(jià)體系，形成支持證券公司深度參與北交所建設(shè)的激勵(lì)約束機(jī)制，完善基金管理公司分類評(píng)價(jià)體系。進(jìn)一步壓實(shí)各類中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，督促提高北交所全鏈條業(yè)務(wù)投入的能力和質(zhì)量。

　　(十三)持續(xù)提升監(jiān)管效能。堅(jiān)持監(jiān)管從嚴(yán)導(dǎo)向，推動(dòng)公司牢固樹(shù)立“敬畏上市”意識(shí)。發(fā)揮好交易所一線監(jiān)管及自律管理職責(zé)，用足用好自律監(jiān)管、行政監(jiān)管、行政處罰、刑事追訴等工作措施?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人及相關(guān)方不得以任何方式侵占上市公司利益。堅(jiān)決查處內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，嚴(yán)肅追究相關(guān)各方責(zé)任，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　(十四)完善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和評(píng)估處置機(jī)制。把北交所納入資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控的重要范疇，加強(qiáng)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。大力推進(jìn)科技監(jiān)管，全面提升北交所市場(chǎng)智能化監(jiān)管水平，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。完善風(fēng)險(xiǎn)管理措施，建立健全突發(fā)事件快速反應(yīng)和處置機(jī)制。

　　(十五)推進(jìn)制度型對(duì)外開(kāi)放。支持北交所不斷拓展和深化國(guó)際交流，探索建立企業(yè)、投資者、產(chǎn)品等方面的對(duì)外合作。支持合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)等各類境外資金加大對(duì)北交所參與力度。

　　(十六)發(fā)揮好改革試驗(yàn)田作用。持續(xù)構(gòu)建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度體系，探索形成資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的中國(guó)模式。支持北交所發(fā)揮新設(shè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在發(fā)行上市、交易機(jī)制、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面積極探索，加快形成比較優(yōu)勢(shì)、特色品牌。結(jié)合公司制交易所特點(diǎn)，提升北交所治理能力現(xiàn)代化水平，大力完善數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施。支持地方發(fā)揮投資引領(lǐng)作用，設(shè)立面向北交所市場(chǎng)的創(chuàng)投、并購(gòu)、投資等專項(xiàng)基金。

　　五、強(qiáng)化組織保障

　　(十七)加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)。堅(jiān)持黨對(duì)北交所市場(chǎng)建設(shè)的全面領(lǐng)導(dǎo)。設(shè)立證監(jiān)會(huì)推進(jìn)資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)高質(zhì)量建設(shè)北交所各項(xiàng)政策研究、制定、實(shí)施工作。交易所履行好主體責(zé)任，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)各單位各部門(mén)主動(dòng)擔(dān)當(dāng)作為，形成工作合力。在改革落地過(guò)程中，動(dòng)態(tài)開(kāi)展監(jiān)測(cè)、評(píng)估，及時(shí)優(yōu)化相關(guān)措施安排。

　　(十八)強(qiáng)化全鏈條監(jiān)督制衡。將“開(kāi)明、透明、廉明、嚴(yán)明”要求貫穿于高質(zhì)量建設(shè)北交所全過(guò)程。持續(xù)健全“不敢腐、不能腐、不想腐”的制度機(jī)制，補(bǔ)齊各環(huán)節(jié)短板弱項(xiàng)。加強(qiáng)全條線統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，做好制度執(zhí)行監(jiān)控，不斷強(qiáng)化全流程嵌入式監(jiān)督和廉政風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。持續(xù)做好監(jiān)管人員廉潔警示教育，形成巡視、紀(jì)檢監(jiān)察、審計(jì)等各類監(jiān)督合力，增強(qiáng)監(jiān)督整體效能，鞏固嚴(yán)的氛圍。

　　(十九)做好新聞?shì)浾撘龑?dǎo)。主動(dòng)加強(qiáng)溝通，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，切實(shí)做好各項(xiàng)政策推出前后的新聞宣傳和政策解讀，增進(jìn)改革認(rèn)同和市場(chǎng)共識(shí)，為高質(zhì)量建設(shè)北交所營(yíng)造良好輿論氛圍。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)

　　2023年8月31日

　　為深入貫徹黨的二十大精神和黨中央、國(guó)務(wù)院相關(guān)決策部署，堅(jiān)決落實(shí)中央政治局會(huì)議關(guān)于“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的重要部署，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、促進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)的功能，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)，進(jìn)一步推進(jìn)北京證券交易所(以下簡(jiǎn)稱北交所)穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力。這也是建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)“1+N+X”政策框架的專項(xiàng)安排。

　　設(shè)立北交所是黨中央、國(guó)務(wù)院立足構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展作出的重要決策部署，也是資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的全新探索。開(kāi)市一年多來(lái)，證監(jiān)會(huì)認(rèn)真貫徹落實(shí)習(xí)近平總書(shū)記重要講話精神，堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展、突出特色、守正創(chuàng)新，推動(dòng)北交所市場(chǎng)建設(shè)實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局。一是高質(zhì)量擴(kuò)容扎實(shí)推進(jìn)，創(chuàng)新型中小企業(yè)快速集聚。目前，北交所上市公司已有217家，是開(kāi)市時(shí)的近3倍，體現(xiàn)了“更早、更小、更新”的服務(wù)特色。上市公司中，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比超四成，高新技術(shù)企業(yè)占比超九成。二是改革創(chuàng)新舉措陸續(xù)推出，市場(chǎng)活力不斷增強(qiáng)。先后上線北證50指數(shù)，推出融資融券和混合做市交易。啟動(dòng)國(guó)債和地方政府債券發(fā)行，累計(jì)發(fā)行3.3萬(wàn)億元。目前，北交所合格投資者已有557萬(wàn)戶。三是特色制度安排不斷完善，市場(chǎng)功能日益發(fā)揮。初步構(gòu)建了一套契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度。北交所上市公司累計(jì)公開(kāi)發(fā)行融資超440億元，平均每家融資2億元。四是撬動(dòng)作用顯著發(fā)揮，對(duì)新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的帶動(dòng)效果不斷增強(qiáng)。2022年以來(lái)，新增掛牌公司457家，目前創(chuàng)新層公司1877家，處于近年來(lái)最高水平?？傮w看，北交所實(shí)現(xiàn)了良好開(kāi)局，各項(xiàng)基礎(chǔ)制度安排初步經(jīng)受住了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，市場(chǎng)發(fā)展符合開(kāi)市時(shí)的預(yù)期。

　　黨的二十大對(duì)健全資本市場(chǎng)功能、提高直接融資比重、支持中小企業(yè)發(fā)展等作出部署。開(kāi)展學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想主題教育工作以來(lái)，證監(jiān)會(huì)圍繞推進(jìn)北交所持續(xù)健康發(fā)展，廣泛開(kāi)展調(diào)查研究，召開(kāi)了多層面的座談會(huì)。大家認(rèn)為，建設(shè)以中小企業(yè)為主的股票市場(chǎng)，沒(méi)有現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)可供借鑒，北交所的發(fā)展具有長(zhǎng)期性、系統(tǒng)性、艱巨性，必須保持定力、堅(jiān)守定位、突出特色、久久為功，在此基礎(chǔ)上，聚焦深層次、關(guān)鍵性問(wèn)題，圍繞市場(chǎng)流動(dòng)性、吸引力、市場(chǎng)生態(tài)、基礎(chǔ)制度等重要方面，進(jìn)一步深化市場(chǎng)化、法治化改革，完善體制機(jī)制安排，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和功能發(fā)揮。對(duì)大家提出的具體意見(jiàn)，證監(jiān)會(huì)作了認(rèn)真梳理和論證分析。著眼于動(dòng)員各方力量，統(tǒng)籌規(guī)劃、穩(wěn)步推進(jìn)北交所高質(zhì)量建設(shè)，切實(shí)鞏固市場(chǎng)向好趨勢(shì)，進(jìn)一步夯實(shí)北交所持續(xù)健康發(fā)展的體制機(jī)制基礎(chǔ)，證監(jiān)會(huì)制定了《意見(jiàn)》。

　　《意見(jiàn)》以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，按照?qǐng)?jiān)守定位、發(fā)揮特色、錯(cuò)位發(fā)展的要求，緊緊圍繞服務(wù)中小企業(yè)這個(gè)主題，以高質(zhì)量擴(kuò)容為牽引，以優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)和協(xié)同推動(dòng)為依托，以關(guān)鍵制度機(jī)制創(chuàng)新為突破，全力推進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展?！兑庖?jiàn)》實(shí)施過(guò)程中，將重點(diǎn)把握好以下原則：堅(jiān)持服務(wù)大局，不折不扣落實(shí)黨中央部署，更好服務(wù)國(guó)家發(fā)展大局;堅(jiān)持系統(tǒng)思維，將健全市場(chǎng)功能與促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展、支持高水平科技自立自強(qiáng)等緊密結(jié)合起來(lái);堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，聚焦市場(chǎng)建設(shè)難點(diǎn)堵點(diǎn)痛點(diǎn)問(wèn)題，循序漸進(jìn)提出務(wù)實(shí)管用措施;堅(jiān)持綜合施策，統(tǒng)籌規(guī)模與質(zhì)量、投融資兩端、一二級(jí)市場(chǎng)，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通;堅(jiān)持遠(yuǎn)近結(jié)合，把握好改革的時(shí)度效，立足當(dāng)前、籌劃長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　主要目標(biāo)是，爭(zhēng)取經(jīng)過(guò)3到5年的努力，北交所市場(chǎng)規(guī)模、效率、質(zhì)量、功能、活躍度、穩(wěn)定性等均有顯著提升，契合市場(chǎng)特色定位的差異化制度安排更加完善，市場(chǎng)活力和韌性增強(qiáng)，形成以高質(zhì)量發(fā)展為核心的北交所品牌、特色和比較優(yōu)勢(shì)，對(duì)新三板的撬動(dòng)作用日益顯現(xiàn);北交所與新三板層層遞進(jìn)、上下聯(lián)動(dòng)、頭部反哺、底層助推的格局初步構(gòu)建，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”效果更加明顯。再用5到10年時(shí)間，將北交所打造成以成熟投資者為主體、基礎(chǔ)制度完備、品種體系豐富、服務(wù)功能充分發(fā)揮、市場(chǎng)監(jiān)管透明高效、具有品牌吸引力和市場(chǎng)影響力的交易所，帶動(dòng)新三板成為創(chuàng)新型中小企業(yè)蓬勃發(fā)展的孵化地、示范地、集聚地。

　　《意見(jiàn)》提出了以下工作舉措：一是加快高質(zhì)量上市公司供給。有效改善新增上市公司結(jié)構(gòu)，全面提升上市公司質(zhì)量，優(yōu)化發(fā)行上市制度安排。二是穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新。持續(xù)豐富產(chǎn)品體系，改進(jìn)和完善交易機(jī)制，調(diào)整優(yōu)化發(fā)行承銷制度，加強(qiáng)多層次市場(chǎng)互聯(lián)互通，擴(kuò)大投資者隊(duì)伍。三是全面優(yōu)化市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)和環(huán)境。更好發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)作用，持續(xù)提升監(jiān)管效能，完善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和評(píng)估處置機(jī)制，推進(jìn)制度型對(duì)外開(kāi)放，發(fā)揮好改革試驗(yàn)田作用。四是強(qiáng)化組織保障。加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，強(qiáng)化全鏈條監(jiān)督制衡，做好新聞?shì)浾撘龑?dǎo)。

　　下一步，證監(jiān)會(huì)將按照穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，扎實(shí)做好制度規(guī)則修訂、技術(shù)準(zhǔn)備等工作，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)措施落地，成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，確保取得預(yù)期效果。

　　1.請(qǐng)介紹《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》出臺(tái)的背景。

　　答：設(shè)立北京證券交易所是黨中央、國(guó)務(wù)院立足構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展作出的重大決策部署，也是資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的創(chuàng)新舉措。2021年9月以來(lái)，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，證監(jiān)會(huì)切實(shí)提高政治站位，強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展、突出特色、守正創(chuàng)新，扎實(shí)推進(jìn)北交所建設(shè)各項(xiàng)工作，實(shí)現(xiàn)了良好開(kāi)局，相關(guān)基礎(chǔ)制度安排經(jīng)受住了檢驗(yàn)，市場(chǎng)發(fā)展符合開(kāi)市時(shí)的預(yù)期。

　　黨的二十大對(duì)健全資本市場(chǎng)功能、提高直接融資比重、支持中小企業(yè)發(fā)展、強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位等作出全面部署。7月24日，中央政治局會(huì)議明確提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)以開(kāi)展學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想主題教育為契機(jī)，圍繞推進(jìn)北交所持續(xù)健康發(fā)展主題，廣泛開(kāi)展調(diào)查研究，系統(tǒng)評(píng)估市場(chǎng)運(yùn)行情況，分析研判新形勢(shì)新任務(wù)，在充分聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，著眼于落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署、更好服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)，聚焦市場(chǎng)關(guān)鍵核心問(wèn)題，集全系統(tǒng)之力，統(tǒng)籌推進(jìn)北交所穩(wěn)定健康發(fā)展，制定了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)。這也是建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)“1+N+X”政策框架的專項(xiàng)安排。

　　《意見(jiàn)》制定過(guò)程中的主要考慮是，北交所是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要一環(huán)，必須堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略，將健全資本市場(chǎng)功能與促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展、支持高水平科技自立自強(qiáng)等緊密結(jié)合起來(lái)，助力“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。在具體落實(shí)中，關(guān)鍵是要堅(jiān)守定位、突出特色、注重統(tǒng)籌。一方面，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地是黨中央賦予證監(jiān)會(huì)的使命和責(zé)任。高質(zhì)量建設(shè)北交所，必須牢牢把握這一定位，立足新設(shè)市場(chǎng)實(shí)際，與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展，走特色化、差異化之路，進(jìn)一步完善契合創(chuàng)新型中小企業(yè)的特色制度安排，加快形成比較優(yōu)勢(shì)和特色品牌，鞏固積極向好趨勢(shì)，著力拓展成長(zhǎng)空間。另一方面，高質(zhì)量建設(shè)北交所是個(gè)系統(tǒng)工程，涉及方方面面，要加強(qiáng)全局性謀劃、整體性推進(jìn)，統(tǒng)籌好規(guī)模建設(shè)與質(zhì)量提升、投資端融資端結(jié)構(gòu)優(yōu)化與交易機(jī)制改革、一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展、多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通等各項(xiàng)工作，打出政策“組合拳”，形成系統(tǒng)集成效應(yīng)。

　　同時(shí)也要深刻認(rèn)識(shí)到，建設(shè)北交所是我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的全新探索，沒(méi)有成熟經(jīng)驗(yàn)可供借鑒，市場(chǎng)發(fā)展具有長(zhǎng)期性、系統(tǒng)性和艱巨性，交易所吸引力的提升、良性市場(chǎng)生態(tài)的形成等都需要一個(gè)過(guò)程，需要保持定力，穩(wěn)扎穩(wěn)打，久久為功。

　　2.在提升市場(chǎng)流動(dòng)性方面有何考慮?

　　答：北交所開(kāi)市以來(lái)，日均成交10億元左右，流動(dòng)性水平符合中小市值股票流動(dòng)性的通常表現(xiàn)。流動(dòng)性是交易所的血脈，是市場(chǎng)估值定價(jià)的重要因素，為更好服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，推進(jìn)北交所進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，必須有足夠的流動(dòng)性作支撐。一直以來(lái)，市場(chǎng)各方對(duì)提高北交所流動(dòng)性水平也提出一些意見(jiàn)建議。

　　在這種背景下，《意見(jiàn)》將改善市場(chǎng)流動(dòng)性作為重點(diǎn)。一方面，大力推進(jìn)投資端建設(shè)，通過(guò)擴(kuò)大投資者隊(duì)伍、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、提升投資者參與度，為市場(chǎng)引入更多增量資金;另一方面，通過(guò)完善交易機(jī)制，更好發(fā)揮做市商和融資融券等制度功能，提升交易活躍度。此外，上市公司是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的基石，解決北交所流動(dòng)性的根本在于要有優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的?；谶@一考慮，《意見(jiàn)》提出了優(yōu)化發(fā)行上市安排、全面提升上市公司質(zhì)量等舉措，目的是盡快聚集一批能夠支撐市場(chǎng)深度、體現(xiàn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、具有品牌效應(yīng)的高質(zhì)量上市公司，為流動(dòng)性改善提供有效支撐。

　　需要說(shuō)明的是，由于服務(wù)對(duì)象、參與主體、發(fā)展階段等存在很大差異，評(píng)價(jià)北交所流動(dòng)性的指標(biāo)不能簡(jiǎn)單對(duì)標(biāo)滬深交易所，關(guān)鍵還要看到流動(dòng)性水平能否保障支持融資、定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等市場(chǎng)功能有效發(fā)揮。

　　3.在投資端有哪些措施安排?

　　答：《意見(jiàn)》著眼于促進(jìn)投融兩端動(dòng)態(tài)平衡與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在投資端方面推出了一系列改革措施。

　　一是引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所投資。目前，北交所有11只主題基金和12只指數(shù)基金，公募基金參與力度還有待提升。本次改革將完善基金管理人分類監(jiān)管評(píng)價(jià)體系，引導(dǎo)公募基金管理人加大投資北交所上市公司力度，支持北交所主題公募基金產(chǎn)品的注冊(cè)和創(chuàng)新。

　　二是允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其持股公司的股票。私募股權(quán)基金一直是新三板的重要參與主體。北交所設(shè)立后，私募股權(quán)基金不能繼續(xù)買入上市公司股票，只能單邊賣出?！兑庖?jiàn)》立足北交所上市中小企業(yè)大都處于成長(zhǎng)期的實(shí)際，允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其上市前已持有的北交所上市公司股票，有利于更好促進(jìn)“投早投小投科技”。

　　三是加強(qiáng)精準(zhǔn)服務(wù)。通過(guò)指導(dǎo)北交所持續(xù)開(kāi)展“走進(jìn)投資者活動(dòng)”、完善上市公司與投資者交流機(jī)制、提高投資者信息獲取和參與交易便利度等方式，提高對(duì)潛在投資者和已開(kāi)戶投資者的吸引力，后續(xù)再視市場(chǎng)運(yùn)行情況研究論證結(jié)構(gòu)性優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理要求。

　　此外，《意見(jiàn)》還就加大力度引入社?；?、保險(xiǎn)資金、年金等中長(zhǎng)期資金，維護(hù)投資者合法權(quán)益等作出安排;同時(shí)支持地方發(fā)揮投資引領(lǐng)作用，設(shè)立面向北交所市場(chǎng)的創(chuàng)投、并購(gòu)、投資等專項(xiàng)基金。

　　4.本次改革在完善交易機(jī)制方面有何舉措?

　　答：北交所融資端以中小企業(yè)為主，投資端為合格投資者，在這一市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，需要充分發(fā)揮交易機(jī)制功能，完善具有特色的制度安排，促進(jìn)市場(chǎng)保持合理流動(dòng)性水平。

　　做市商制度有利于提高中小市值股票的活躍度、流動(dòng)性。今年2月北交所引入該制度以來(lái)，做市商制度功能初步發(fā)揮，目前共有15家券商開(kāi)通北交所做市權(quán)限，做市交易金額占做市標(biāo)的股票成交總金額的6%左右。近期，將以優(yōu)化做市機(jī)制為重點(diǎn)，繼續(xù)完善北交所交易制度，主要包括：一是擴(kuò)大做市商隊(duì)伍。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，新三板市場(chǎng)已經(jīng)形成一批深耕做市業(yè)務(wù)的券商隊(duì)伍。前期，為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)起步，北交所做市商資質(zhì)管理參照科創(chuàng)板。本次根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，擬制定與北交所市場(chǎng)特征更加匹配的做市商資質(zhì)要求，允許符合條件的新三板做市商參與北交所做市業(yè)務(wù)，擴(kuò)大北交所做市商數(shù)量。后續(xù)還將研究引入私募基金開(kāi)展北交所做市交易業(yè)務(wù)。二是豐富做市商庫(kù)存股來(lái)源。主要考慮是，允許做市商通過(guò)參與戰(zhàn)略配售獲取做市庫(kù)存股。三是降低做市成本。調(diào)降做市交易費(fèi)用;健全北交所做市商評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制，提升做市商參與積極性。

　　為進(jìn)一步健全市場(chǎng)多空平衡機(jī)制，本次改革將同步完善融資融券機(jī)制，一是推出轉(zhuǎn)融通和做市借券;二是擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍，允許北交所股票自上市首日納入兩融標(biāo)的范圍，存量上市公司全部納入融資融券標(biāo)的股票范圍等。

　　5.在優(yōu)化中小企業(yè)上市融資制度安排方面有哪些舉措?

　　答：中小企業(yè)聯(lián)系千家萬(wàn)戶，是推動(dòng)創(chuàng)新、保障就業(yè)、改善民生的重要力量。隨著創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略深入實(shí)施，近年來(lái)一大批創(chuàng)新成色足、成長(zhǎng)潛力大、符合北交所條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)相繼涌現(xiàn)，需要更加暢通、便利的直接融資渠道。《意見(jiàn)》著眼于支持中小企業(yè)更好更快上市、促進(jìn)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的供給，對(duì)現(xiàn)行北交所發(fā)行上市安排進(jìn)行了優(yōu)化。

　　一方面，用足用好現(xiàn)有制度。主要包括：推進(jìn)全面注冊(cè)制改革走深走實(shí)，切實(shí)便利企業(yè)融資、降低市場(chǎng)成本、明確各方預(yù)期;在發(fā)揮好新三板持續(xù)監(jiān)管優(yōu)勢(shì)和規(guī)范培育功能的基礎(chǔ)上，優(yōu)化新三板掛牌公司申報(bào)北交所上市的輔導(dǎo)備案要求;針對(duì)實(shí)踐中對(duì)北交所上市公司來(lái)源于“在新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層公司”有不同理解的問(wèn)題，進(jìn)一步明確“掛牌滿一年”的計(jì)算口徑。

　　另一方面，立足落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署、支持高水平科技自立自強(qiáng)，對(duì)已經(jīng)具備上市條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，在符合北交所市場(chǎng)定位前提下，允許其首次公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市。這個(gè)調(diào)整沒(méi)有改變多層次資本市場(chǎng)的架構(gòu)和邏輯，解決了北交所面臨的突出問(wèn)題，有利于服務(wù)更早、更小、更新的創(chuàng)新型中小企業(yè)，夯實(shí)北交所長(zhǎng)期發(fā)展根基。后續(xù)證監(jiān)會(huì)、北交所將制定制度規(guī)則，明確相應(yīng)的安排。

　　6.《意見(jiàn)》提出要穩(wěn)妥有序推進(jìn)北交所轉(zhuǎn)板，請(qǐng)問(wèn)如何實(shí)現(xiàn)有序轉(zhuǎn)板?

　　答：轉(zhuǎn)板制度是完善多層次資本市場(chǎng)體系的重要安排，有利于更好發(fā)揮各板塊市場(chǎng)功能，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供多元的發(fā)展路徑和上市地選擇。轉(zhuǎn)板不涉及公開(kāi)發(fā)行，沒(méi)有新增融資，不存在市場(chǎng)擔(dān)心的“擴(kuò)容”和“抽血”問(wèn)題。從證券市場(chǎng)整體看，擬轉(zhuǎn)板公司早已公開(kāi)交易，轉(zhuǎn)板僅變更股票上市地，也沒(méi)有新增上市公司家數(shù)。前期，證監(jiān)會(huì)已發(fā)布《關(guān)于北京證券交易所上市公司轉(zhuǎn)板的指導(dǎo)意見(jiàn)》，滬深交易所、北交所也已制定有關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)則，目前已有觀典防務(wù)、泰祥股份、翰博高新3家北交所上市公司實(shí)現(xiàn)到滬深交易所的轉(zhuǎn)板。

　　轉(zhuǎn)板作為一項(xiàng)跨市場(chǎng)的安排，涉及多層次市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展和整體穩(wěn)定運(yùn)行，也關(guān)乎投資者合法權(quán)益的保護(hù)。對(duì)此，《意見(jiàn)》專門(mén)提出，“穩(wěn)妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉(zhuǎn)板”。后續(xù)工作中，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)滬深交易所和北交所，在堅(jiān)持市場(chǎng)化原則的基礎(chǔ)上，綜合市場(chǎng)情況，通過(guò)建立預(yù)溝通機(jī)制，穩(wěn)妥有序推進(jìn)相關(guān)工作，對(duì)北交所上市公司轉(zhuǎn)板形成有序化、規(guī)范化、常態(tài)化安排。北交所上市公司確有意愿轉(zhuǎn)板的，應(yīng)當(dāng)審慎評(píng)估是否符合轉(zhuǎn)板條件，嚴(yán)格遵守法律法規(guī)，通過(guò)相關(guān)機(jī)制性安排加強(qiáng)與交易所的溝通。滬深交易所和北交所要加強(qiáng)協(xié)調(diào)。對(duì)企業(yè)“忽悠式”轉(zhuǎn)板、實(shí)施內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)一起，嚴(yán)查一起，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。